Modo esperar y observar

Las acciones de EE. UU. están cotizando moderadamente al alza el martes, incluso cuando el rendimiento superior de Tech toma un poco de pausa por ahora. En ese sentido, dado el riesgo de concentración en el nivel del índice con un puñado de incondicionales de IA de Mega-Cap que lideran constantemente la carga de repunte en los últimos tiempos, es una buena noticia ver un repunte de las acciones procíclicas y de respuesta económica positiva.

Pero dada la ausencia de noticias macro para guiar a los inversionistas, una seria falta de iniciativa envolvió la sesión de ayer, por lo que los libros de pedidos de los comerciantes eran escasos y los especuladores no pudieron reunir el coraje para probar la marca de agua máxima semanal del S&P 500.

Y con la Reserva Federal en el período de apagón y el IPC a la vista, ambos enmarcados por un toque de incertidumbre política que suena de fondo, los inversores parecen haber pasado al modo de esperar y observar.

De hecho, un mejor crecimiento y una inflación obstinada aún podrían justificar tasas más altas. Entonces, el problema evidente que se esconde a simple vista es que las altas valoraciones tanto en términos absolutos como relativos probablemente limiten el potencial alcista, especialmente si las tasas continúan subiendo.

No obstante, el rendimiento superior de los procíclicos (Finanzas, Industriales, Materiales) se alinea con un sutil movimiento alcista en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, lo que sugiere, al menos por ahora, una confianza creciente en la perspectiva de crecimiento económico. La publicación de Nóminas del viernes pasado sigue resonando. Respalda y da confianza a la opinión de que la economía de EE. UU. avanza con relativa solidez, respaldada además por la disipación de los riesgos en torno al techo de la deuda y la estabilización de las preocupaciones bancarias.

El petróleo Brent rebotó en el nivel de $75 bbl, ampliamente reconocido como la línea saudí en la arena, pero el movimiento alcista estuvo muy en línea con el repunte procíclico de las acciones de EE. preocupaciones. Pero al igual que las acciones, hay un límite en el que los comerciantes de petróleo correrán con cuernos de toro antes de la reunión de la Fed.

Aún así, con los comerciantes que esperan un apoyo político adicional de China, han vuelto a sumergirse en las rachas a la baja del precio del petróleo.

A pesar de la sólida demanda de petróleo a nivel mundial, estamos 2 millones de barriles por día por debajo de las altas expectativas en China que se requieren para impulsar el petróleo por encima de $ 85-90. Si bien, al mismo tiempo, los comerciantes no creen que otros miembros de la OPEP estén de acuerdo con el "lo que sea necesario en un momento" de Arabia Saudita, por lo que podría haber problemas de cumplimiento en el futuro.

Con las implicaciones políticas para los bancos centrales del G 10 cada vez más limitadas, los operadores de FX están esperando que uno de los dos principales retadores, el EUR o la CNH, dé un paso al frente y se enfrente al dólar.

Mientras tanto, los apostadores de FX probablemente se centrarán en algunos de los pares menores del G-10 después de una sorprendente subida del RBA. Una vez más, el RBA mostró que son muy sensibles al flujo de datos entre reuniones. Específicamente, la declaración se mostró más preocupada por la inflación interna y externa y reconoció el repunte en los precios de la vivienda. Durante las dos últimas reuniones, los precios del mercado no han reflejado completamente la solidez de los datos recientes y esto puede crear oportunidades tácticas en torno a futuras reuniones del RBA.

En Asia FX, todos esperan que el PBoC enderece el barco. Desde la perspectiva de un episodio económico histórico oprimido, es hora de que el PBoC se haga realidad, ya que las expectativas de las empresas y los consumidores se debilitarán aún más sin el apoyo de políticas.

Los pedidos de las fábricas alemanas descendieron un poco más después de una caída muy pronunciada en marzo. Fueron más débiles que las expectativas del consenso, que buscaban una pequeña retribución por el pesimismo de marzo, y las expectativas de inflación del consumidor 'disminuyeron significativamente' según el BCE. Todo esto lleva a uno a concluir que el mercado todavía está valorando demasiada divergencia de políticas entre el BCE y la FED.

Pero se está volviendo aburrido vender EUR ya que la gente piensa que existe el riesgo de que la confianza europea mejore pronto y que la desinflación subyacente sea solo gradual.

Bank of Canada está en el centro de atención hoy, donde el gobernador Tiff sostiene sus tarjetas cerca de su pecho, aparentemente cómodo yendo a una reunión sin que se telegrafíe su decisión de tasa. Aunque me pregunto por qué la volatilidad posterior a la reunión es tan baja, ya que, como mínimo, podríamos enfrentarnos a un "mantenimiento agresivo". -señaló la pausa de junio.

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