La inflación de servicios aumenta a cuatro

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero mostró una vez más que la inflación se desata en los servicios en los peores niveles en cuatro décadas, mientras que la inflación en muchas categorías de bienes continúa retrocediendo:

La inflación del IPC de servicios sin servicios de energía aumentó un 7,3 % en febrero año tras año, el peor aumento desde 1982 y el tercer mes consecutivo por encima del 7 %, según los datos del IPC publicados hoy por la Oficina de Estadísticas Laborales.

En los servicios es donde la inflación ahora está furiosa y arraigada. Casi dos tercios del gasto de los consumidores se destina a servicios:

Mes a mes, la inflación de servicios sin servicios de energía saltó un 0,6% en febrero desde enero. Ha estado en el rango de 0,5% a 0,8% durante 12 meses. En los servicios es donde la inflación se vuelve pegajosa. Las líneas verdes son motivo de reflexión:

BLS realiza ajustes anuales en la forma en que estima los costos del seguro de salud y luego distribuye esos ajustes durante los siguientes 12 meses. El primer megaajuste se produjo en octubre y todos los meses desde entonces (más detalles aquí).

En otras palabras, durante los 12 meses hasta septiembre de 2022, el IPC sobrestimó la inflación del seguro de salud (+28 % interanual en septiembre de 2022), y ahora corrige esta sobreestimación extendiendo el ajuste masivo durante 12 meses hasta septiembre de 2023.

Sin ese mega ajuste a la baja, el IPC de servicios habría sido aún peor durante los últimos cuatro meses.

Debido a este ajuste a la baja, el IPC del seguro de salud se desplomó un 4,1% en febrero frente a enero. Los cinco meses de megaajustes redujeron la tasa interanual del IPC de los seguros de salud del preajuste +28% en septiembre a -4,7% en febrero.

Pero, pero, pero… el índice de precios PCE, que se publicará a fines de marzo, que prefiere la Fed, calcula la inflación de los seguros de salud de manera diferente y no ha tenido ajustes. Y en el índice de precios PCE, la inflación de servicios ha sido agresiva.

Aquí están los cambios de mes a mes del IPC del seguro de salud después de los ajustes:

El IPC de vivienda como servicio - "alquiler de vivienda" - que en febrero pesaba el 34% del IPC total, se basa en factores de alquiler, principalmente "Alquiler de vivienda habitual" (peso: 7,5% del IPC total) y "Equivalente del propietario alquiler de viviendas" (peso: 25,4% del IPC total).

"Alquiler de vivienda habitual" realiza un seguimiento de los alquileres reales pagados por los inquilinos en casas y apartamentos, incluidas las unidades de alquiler controlado. La encuesta sigue al mismo gran grupo de unidades de vivienda a lo largo del tiempo y realiza un seguimiento de lo que los inquilinos están pagando realmente en estas unidades. Esto refleja los alquileres reales pagados por los inquilinos.

No "pedir alquileres". Otros índices de alquileres, como el índice de alquileres de Zillow, rastrean los "alquileres solicitados", que son alquileres anunciados de unidades aún vacantes en el mercado de alquileres. Cuando los alquileres solicitados son demasiado altos para llenar las unidades, los propietarios pueden reducir el alquiler solicitado. Hubo un boom en pedir rentas durante la pandemia. Pero los alquileres no giran tanto y, proporcionalmente, no muchas personas terminaron pagando los alquileres que pedían.

"Alquiler equivalente del propietario de las viviendas"realiza un seguimiento de los costos de la propiedad de vivienda como un servicio, en función de lo que un gran panel de propietarios informan por el alquiler de su casa.

Ambos factores de alquiler aumentaron:

Precios de la vivienda , basado en el índice de precios de la vivienda Case-Shiller, alcanzó su punto máximo con el informe llamado "junio" y luego comenzó a declinar [mi versión por ciudad: Las burbujas inmobiliarias más espléndidas de Estados Unidos]. El punto de datos más reciente es el promedio móvil de tres meses de octubre, noviembre y diciembre (púrpura en el gráfico a continuación).

La línea roja representa el "alquiler de residencia equivalente del propietario". Ambas líneas son valores de índice, no cambios porcentuales de valores de índice:

El IPC de "comida a domicilio" – alimentos comprados en tiendas y mercados – aumentó un 0,3% en febrero desde enero, menos mal que en meses anteriores. Año tras año, el IPC de alimentos en el hogar aumentó un 10,2%, el 12º mes consecutivo con aumentos de dos dígitos año tras año, pero con una tendencia a la baja.

Este gráfico del IPC de alimentos en el hogar como valor de índice (no cambio porcentual) le da una idea del aumento acumulado en los precios de los alimentos en los últimos dos años: +20 % desde febrero de 2021.

La inflación en muchas categorías ha retrocedido, pero se ha intensificado en algunas. El IPC de los huevos se disparó debido a problemas de suministro debido a la gripe aviar, pero los consumidores se declararon en huelga de compradores, la demanda se desplomó y los precios comenzaron a estabilizarse:

El IPC de la gasolina como valor de índice (no cambio porcentual) representa un pico loco de dos años que solo se ha desvanecido parcialmente:

El IPC de bienes duraderos cayó por sexto mes consecutivo, un 0,4% mes a mes. Sobre una base anual, cayó un 1,8%, el segundo mes consecutivo de caídas anuales, después de una lectura plana en diciembre.

El IPC de bienes duraderos, expresado como valor de índice (no como cambio porcentual) muestra el mega aumento en los precios desde finales de 2020 hasta mediados de 2022. Los precios comenzaron a caer el otoño pasado, impulsados ​​por fuertes caídas en vehículos usados ​​y productos electrónicos de consumo:

Año tras año, el IPC subyacente, que excluye los alimentos volátiles y los productos energéticos, aumentó un 5,5%, pero eso fue solo un poco menos que el aumento del 5,6% en enero.

Mes a mes, el IPC subyacente saltó un 0,5 %, el tercer mes consecutivo de aceleración, impulsado por una fuerte inflación en los servicios, y a pesar de la caída en la inflación de los bienes duraderos. Esto no va en la dirección correcta:

En el IPC general como valor de índice que representa los niveles de precios, no el cambio porcentual del valor del índice, vemos que los niveles de precios generales se han disparado un 14,4 % en los últimos dos años:

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